碳酸锂近期成为市场焦点，自开市以来价格从巅峰的240450一路跌至95600。碳酸锂2401合约在收盘时仍处于涨停板状态。今日，碳酸锂2401合约期权迎来最后交易日，LC2401-C-96000合约价格从最低点的10元飙升至收盘的4170元，涨幅超过400倍。

市场目前关注的两大问题是：

惊呆！1天400倍碳酸锂期权神话揭秘

1. LC2401-C-96000合约为何能在一天内翻涨400多倍？

2. 如果投资者持有碳酸锂期货空单被涨停板锁定，应如何进行止损？

关于第一个问题，LC2401-C-96000合约的涨幅与末日轮期权概念相关。末日轮期权通常出现在期权合约到期前的1-2天，投资者持仓以期虚值或平值期权转为实值。在期权合约到期前的交易日，时间价值迅速非线性下降，期权价值主要受标的价格波动影响。因此，在到期日或前一天，平值期权附近的合约价格波动巨大，可能出现几倍至几百倍的变化。

这种策略对风险偏好较低的投资者具有吸引力，类似于购买彩票，投入少量资金购买期权，若标的价格变动符合预期，则可能获得高额回报。反之，若价格变动不符预期或变动缓慢，最大损失仅限于投入的权利金，属于低胜率高赔率的投资策略。

对于第二个问题，如果期货合约涨停无法卖出，投资者可考虑是否有相关期权合约进行止损。具体操作如下：

若期货涨停无法卖出，可购买看涨期权建立多头仓位。以碳酸锂为例，若期货涨停，投资者认为价格可能继续上涨，但空单因涨停无法及时卖出，可购买实值或虚值不多的看涨期权，主动行权获得多头头寸，从而实现锁仓。需要注意的是，虚值看涨期权行权需主动提交，否则交易所默认放弃行权，申请时间为交易日的交易时间及到期日的15:00-15:30。

另一种策略是卖出下个月或更远月份的实值认沽期权构建多头，实值期权对冲效果通常优于虚值期权。涨停后的价格可能失真，次日开盘价往往呈现上涨趋势，此时应优先考虑减少损失，卖实值认沽期权的“安全垫”优于卖虚值认沽期权。但此方法缺点是市场可能提前定价，成本可能高于买认购。

交易者还需注意期货结算价与收盘价的差异，明日涨跌幅度根据结算价计算，期权虚实也基于结算价确定。收盘价是市场真实交易价格，结算价则是交易所为防止极端情况或市场流动性不足时，选取的公允或理论价格。投资者在判断期权虚实时应以结算价为准，收盘价的实值期权可能变为结算价的虚值期权，反之亦然。