【市场观察】

从追逐IPO到并购上位，股权投资退出路径演绎新篇章

潜力股平台对2009年至2011年成立的基金退出情况进行了分析，揭示出中国市场IPO退出占比达59%，并购退出占19%，转让退出占16%，其余为回购退出。相比之下，美国风险投资市场并购退出占比高达56%，转让退出占38%，IPO退出仅占5.6%，成为较少的选择。

IPO日报：德必文化二房东模式风险隐忧，仁会生物50亿估值遭质疑

理论上，IPO门槛高、难度大，退出比例应较低，但中国市场的IPO退出比例却异常突出。原因在于投资机构对IPO的过度追求，对并购、转让等其他退出方式重视不足。然而，市场现状已发生转变。一二级市场价差缩小，价格倒挂现象频现，独角兽项目减少，早期投资者在多轮稀释后，难以获得高额回报。

【A股市场】

德必文化拟IPO，“二房东”模式潜藏风险几何？

2月7日，上海德必文化创意产业发展（集团）股份有限公司在证监会官网发布IPO招股说明书（申报稿）。德必文化计划发行不超过1347.4万股新股，募资5.7亿元，主要用于园区升级、建设、研发中心及补充流动资金。该公司采用“承租运营”和“受托运营”两种模式，被业内称为“二房东”模式。该模式的最大风险是土地使用性质是否合规。招股说明书显示，德必文化运营的41个文创产业园中，超过半数土地使用与规划不符，部分租赁房产存在权利限制风险。

【市场动态】

威迈斯IPO：第五大股东债务缠身，营业收入疑云笼罩

深圳威迈斯新能源股份有限公司披露招股书，计划在深交所上市。第五大股东蔡友良被深圳中级法院列为失信执行人，涉嫌代替债权人还债，可能违反上市公司股东减持规定。

豪美新材IPO：资产变卖支撑利润，风险隐患待解

广东豪美新材股份有限公司即将接受发审委审核。招股书显示，豪美新材部分利润来自资产变卖，2019年上半年近半净利润源于非经常性损益。

【科创板】

仁会生物IPO：单一产品竞争力存疑，50亿估值能撑否？

仁会生物公开招股书，拟转战科创板。市场对其基本面提出质疑，认为公司持续亏损、主营产品市场表现不佳、创新能力不足，存在上市失败风险。

【港股市场】

信联科技IPO路径波折，上市信息删减引猜测

山东高速信联科技有限公司计划H股上市，但上市信息被官方删除，引发市场对其与信联支付关系的猜测。

【全球市场】

奈雪的茶拟美IPO，隐忧重重或成上市障碍

奈雪的茶计划赴美IPO，但市场同质化严重，其运营问题在疫情期间逐渐暴露。知识产权等硬伤可能影响其上市之路。

Airbnb IPO推迟：疫情冲击酒店民宿业

Airbnb原计划今年IPO，但疫情导致业务受损，上市可能推迟至2021年。