2015至2018年间，我国棚户区改造专项贷款累计投放高达4.53万亿元，中央及地方资金投入约0.63万亿元，其他来源如商业银行贷款和专项债券则贡献了1.09万亿元，总投入资金达到6.26万亿元。住建部等五部委针对房地产调控的“组合拳”中，"货币化安置"政策备受瞩目。

10月17日，住建部宣布将通过货币化安置方式推进100万套城中村和危旧房改造，并提出五项政策支持，包括重点支持地级以上城市、提供专项借款、允许地方发行专项债、税费优惠以及商业银行贷款。

回顾过去，我国棚户区改造进程在2015年前后分为两个阶段，实物安置与货币化安置交替成为主流。货币化安置即以现金形式补偿拆迁居民，居民再在市场上购买住房。

申港证券2024年3月的报告指出，2015年后货币化安置的主要资金来源是央行提供的抵押补充贷款（PSL），PSL贷款余额在2019年11月达到约3.6万亿元的峰值。

申万宏源证券去年11月的报告分析，新一轮城市更新资金中，中央政策银行专项资金仍将是主要部分，地方专项债也可能成为重要来源。社会资本和商业银行参与城市更新的积极更高，因为本轮更新主要集中在高能级的一二线城市，土地出让确定更强，部分物业现金流也较为稳定。

在新政策下，市场关注的是货币化安置将撬动多少资金，带来哪些积极影响，以及改善基本面需要多长时间。2015至2018年，棚户区改造总投资额为6.26万亿元。

棚户区改造自2014年全面爆发，货币化安置推动了改造的加速和扩大。2014年全国货币化安置比例为9%，2015年迅速上升至29.9%，2016年更是达到48.5%。

申万宏源在2024年11月的报告中提到，PSL是棚改专项贷款的主要来源，两大政策银行通过PSL放款支持棚改工程，未来地方偿还债务后，政策银行将偿还PSL到期债务。

住建部数据显示，2015至2018年，计划开工2360万套，实际开工2442万套，预计总投资额6.26万亿元，其中棚改专项贷款占比72%，中央补助/地方自有资金占比10%，其他质资源占比18%。

官方数据显示，2016年货币化安置帮助消化了2.5亿平方米的楼市库存。棚改货币化安置对房地产和宏观经济有三点积极意义：去库存、拉动投资消费和推进民生工程。申万宏源认为，PSL发行后，三四线城市销售改善的滞后作用时间约为3个季度。