定量视角剖析：

周末解析：易方达蓝筹精选混合基金策略

1. 收益表现分析

2. 风险属性评估

概括而言，该基金在短期、中期和长期的表现并未显著超越同类基金或市场指数，且随着时间拉长，基金净值的回调幅度增大，回调恢复期也较长。观察其标准差与贝塔系数，可见其波动性较大；而过去三年的夏普比率和信息比率均较低，显示出性价比和主动收益能力较弱。

定性角度解读：

1. 基金经理背景：张坤，理学硕士，曾在易方达基金管理有限公司担任行业研究员、基金经理助理。目前担任股票型、混合型基金经理，并于2024年6月晋升为易方达基金管理有限公司副总经理级高级管理人员。拥有11年行业经验，管理基金规模达760亿。

点评：张坤的职业路径典型，从研究员到基金经理助理，再到基金经理和副总经理，展示了传统基金经理的成长轨迹。其管理产品经验丰富，管理基金数量较少，但规模较大。

2. 投资风格解析：以管理规模最大的基金为例，换手率仅为50%；自2024年起，股票仓位始终保持在90%以上，几乎始终满仓运作；前十大持仓的集中度长期维持在80%以上。

点评：随着管理规模的扩大，张坤的换手率持续下降，2024年第二季度规模达到峰值1300亿后，换手率从150%降至不足50%，表明持仓周期延长，主动管理能力和意愿受规模限制而减弱；股票仓位长期满仓，显示基金经理不倾向于通过调整仓位进行市场时机选择；持仓集中度长期超过80%，导致净值波动较大。

3. 投资能力审视：张坤的重仓股中，连续持有超过10个季度的包括多家头部企业，其投资组合涵盖白酒、互联网大厂和金融等行业。

点评：张坤的投资策略并非单一聚焦白酒，而是基于规模和投资框架的客观选择。他的投资框架倾向于选择商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的公司，以及净利润高、自由现金流充沛、股东回报率高的股票。

展望未来，张坤的投资风格可能趋向大盘均衡风格，对亏损严重的投资者而言，回本的时间周期可能进一步延长。

结语：1. 张坤的投资不止白酒，白酒只是其投资框架中的一部分；2. 张坤不代表价值投资，价值投资的前提是价格合理；3. 规模对张坤影响显著，投资者则有选择的自由；4. 张坤的基金在规模和投资框架限制下，净值波动是常态；5. 张坤可能会增加高股息、分红的个股，投资风格也可能转变；6. 基金经理虽受限，但投资者有选择赎回的主动权。