探寻票息之外，挖掘跌幅中的高评级机遇｜信用市场周报综述
深度回调后，高等级信用债机会凸显
自5月以来，利率债回调，信用债市场跟随调整。上半年疫情催生的小牛市中，4月底10年期国债收益率触及历史低位，但随着5月的回调，收益率回升至疫情初期水平。在监管环境趋紧、经济复苏预期增强的背景下，信用债市场也经历了调整。
在票息挖掘之外，高等级信用债的配置价值在深度回调后显现。一方面，理财与高等级信用债收益率的倒挂程度有所缓解，配置价值回升；另一方面，短期内的利率债超跌反弹动力强劲，为高等级信用债提供了博弈空间。
具体来看，以下几点值得关注：
1. 行业方面，可关注产能过剩行业中的高等级债券，如钢铁、煤炭等，龙头企业具备较强的抗风险能力。
2. 久期方面，选择2-3年的中等久期债券以抵御利率风险。
3. 注意评级下调和违约风险，合理规避。
一级市场方面，上周信用债净融资额下降，城投债和地产债融资均有所回调。二级市场方面，收益率全线上行，信用利差走阔，行业成交量普遍下降。
总体而言，在当前市场环境下，高等级信用债的配置价值和博弈价值均有所提升，但需警惕信用风险。
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