非标资产配置：银行理财产品的差异化利器

商业银行及理财子公司凭借强大的非标资产创设与挖掘能力，有效提升了理财产品的收益水平。然而，非标投资一直是监管关注的焦点，市场普遍关心非标资产规模和收益率压力，以及其是否能为理财产品带来超额收益。本文从银行理财视角出发，回顾了非标资产配置的监管历程，并尝试对非标资产收益率及其贡献进行测算。

理财产品非标资产深度解析：监管动态、收益解析及前景预测

理财非标监管现状：规模上限未现压力

当前，理财业务配置非标资产的上限为理财产品总净值的35%与商业银行总资产的4%中的较低值。截至2024年底，持有理财子公司牌照的商业银行配置上限合计6.83万亿元，远超实际配置的2.62万亿元，显示出规模上限并未受到压力。

非标资产收益率观察：利差稳定

样本理财机构产品说明书显示，近期配置的2至5年期非标资产年收益率为4.55%至4.90%。同时，当前贷款类信托计划预期收益率与理财产品实际配置非标资产的利差约为2.3%。

非标资产的收益贡献：显著提升收益率

在20%和49%的配置比例下，假设产品目标业绩比较基准为4.00%，则4.7%收益率的非标资产可使产品收益率分别提升0.18%和0.67%。

理财产品配非标收益展望：挑战与机遇并存

尽管非标资产相对于AAA级企业债保持较高利差，但理财产品非标配置规模占比逐年下降，从2013年的27.5%降至2024年的8.4%。未来，理财子公司需在强化底层资产质量和提升投研能力上下功夫，以实现收益最大化。

银行理财视角下的非标监管演变

我国对信贷投放总量和投向设有限制，银行在满足监管要求的同时，通过理财产品实现资产出表和曲线放贷。非标资产的监管政策历经多次调整，从“8号文”时代到“资管新规”时代，监管定义逐渐清晰，同业监管逐步趋同。

银行理财与公募基金的非标配置差异

公募基金基本不配置非标资产，而理财子公司固定收益类与混合类理财产品分别有8.8%和9.5%配置于非标债权资产。这源于银行在非标资产寻找能力和产品开放形式设计上的优势。

非标资产对银行理财产品的收益贡献分析

非标资产为理财产品带来的收益贡献显著，但未来可投资产规模的缩水可能导致贡献度下降。理财子公司需加强投资者教育，引导投资者关注长期收益，并提升自身的投研能力。