2、商品要闻及点评

2.1、贵金属（黄金）

特朗普将与众议院共和党人讨论政府融资问题（来源：白宫）

美国白宫发言人：总统特朗普将在当地时间中午会见国会众议院共和党人，并就政府预算事宜讨论权宜性融资议案。特朗普不希望继续缺乏边境安全，并正在研究他自己的选项。

美国当周首申维持低位（来源：美国劳工部）

美国12月15日当周首次申请失业救济人数 21.4万人，预期 21.5万人，前值 20.6万人。美国12月8日当周续请失业救济人数 168.8万人，预期 166.3万人，前值 166.1万人。

杜德利：美联储本身并不在意市场价格（来源：Bloomberg ）

前美国纽约联储主席杜德利：美联储本身并不在意市场价格。美联储不会帮助降低市场所承受的痛苦。美联储的鹰派立场略微有所软化，但其软化程度可能并不会像市场所期待的那样。美联储认为经济高于趋势水平，进而继续收紧货币政策。金融条件趋紧，这可能是必然的事。美联储可能会在2019年进一步加息2-3次。如果美国经济开始走软，美联储绝对会暂停加息步伐。

美国国防部长马蒂斯辞职（来源：Bloomberg ）

美国白宫高级官员：国防部长Mattis于12月20日会见总统特朗普，并提出辞职；两人在一些问题上存在意见分歧。 美国总统特朗普表示国防部长Mattis将于2019年2月底离职。

点评：虽然美联储表态不如市场此前预期的鸽派，但加息的利空落地，黄金反弹。市场的避险情绪再度抬升，一方面是未来货币政策紧缩政策对风险资产依旧构成较大下行压力，另一方面，白宫昨日公布总统行政令，部分政府执行部门将在12月24日关门，而特朗普此前意在以避免政府停摆为条件换取边境修墙费用，但两院对此存在较大的反对意见，导致市场对政府关门的担忧增加，短期内金价维持强势。

投资建议：短期，国际黄金现货运行区间1250-1280美元/盎司，沪金主力合约运行区间284-288元/克。长期看涨。

2.2、黑色金属（热轧卷板/螺纹钢/铁矿石）

国内主要城市钢材市场库存周度环比减少6.8万吨（来源：我的钢铁网）

截至12月20日，国内主要城市钢材市场库存周度环比减少6.8万吨至789.9万吨。其中，螺纹钢库存环比增加3.6万吨至300.5万吨，线材库存环比上升2.0万吨至102.4万吨，热轧库存环比减少7.7万吨至182.9万吨，中板库存环比减少3.5万吨至95.4万吨，冷轧库存环比下降1.2万吨至108.8万吨。

唐山环保最新通知钢企烧结机全部停产（来源：西本新干线）

唐山市最新通知，12月20日15时至12月31日24时，在原有基础上，采取以下强化管控措施：1、钢铁企业烧结机全部停产，除因必保供暖和技术问题导致烧结机无法全停的，经环保部门认定后维持最低生产负荷。2、焦化结焦36小时，因技术无法达到的，经环保部门认定维持最后结焦时间。3、水泥企业全停。4、铸造、轧钢、工业窑炉企业，矿山开采企业全部停产。

全球11月份粗钢产出同比涨5.8%至1.49亿吨（来源：西本新干线）

据世界钢铁协会统计，全球2018年11月粗钢产出同比涨5.8%至1.49亿吨，其中，中国大陆2018年11月粗钢产出同比涨10.8%至7760万吨。

点评：钢价走势的关键在于市场信心。钢材库存变化好于预期，叠加近期环保限产扰动，提振了短期钢市表现。按照以往经验，低库存孕育钢价上涨机会，钢市会出现自我实现式上涨，并以供过于求导致钢价下跌终结上涨。然而，鉴于高位运行的产量以及趋于下行的经济，市场显然对后市缺乏持久的信心，因此钢价还难以出现凌厉的持续上涨。近期南北钢材价差都有明显收缩，主要是因为北方钢价受到扰动走势偏强，但这也说明南方钢材需求状况一般。

投资建议：北方钢价走升模式下的南北价差收窄有利于钢厂维持生产，需求转弱将抑制钢价上涨空间。我们预计I1905、RB1905和HC1905短期分别在500元/吨、3500元/吨和3500元/吨附近运行。推荐钢材和矿石期货正套。钢厂利润趋于下降，继续推荐多矿空钢作为中长期套利策略。在建材需求明显转弱之际，推荐多卷空螺套利。

2.3、黑色金属（硅铁/锰硅）

交投陷瓶颈难提振 硅锰持续低迷（来源：铁合金在线）

硅锰市场仍然气氛低迷，工厂走货困难，业内士气难以提振。随着市场交投清淡已久，合金厂为促进成交不断调整报价情况突出，目前成交持续下滑，北方主产地主流成交已经在7900元/吨左右，稍低价格已经靠近在7800元/吨。合金厂透露报盘8000元/吨几乎无人问津，而贸易商也表示目前手上无单暂不采购。整体市场处于交投瓶颈期。

硅铁市场传言虽多 价格仍处弱势（来源：铁合金在线）

硅铁市场今日报价主要集中在72#5900-6000元/吨，75#6500-6600元/吨，部分现金报价在72#5800-5850元/吨，市场成交仍旧不太乐观，月底及年关临近，部分地区供电局要求月底结清电费，资金压力下，部分工厂价格下滑幅度较快。下游客户在行情下探时，压价观望心理明显。工厂库房现货很少，并未积压大量库存，但受期货盘面影响，市场心态悲观，下游压价观望等因素影响，近段时间接单不畅。

锰矿市场意欲止损（来源：铁合金在线）

本周锰矿现货止跌回暖情绪出现并有所蔓延，继锰矿商停售消息之后，市场现回暖止跌，同时锰矿商止损情绪有所显现。因持续的阴跌锰矿现货价格已经出现了倒挂，但因锰矿的供需形势并未加剧，因此拒绝倒挂是锰矿商的基本态度。目前UMK2019年第二次报价大跌，康密劳下调0.25美元/吨度以及south 32仅小幅走跌甚至变相上涨，外盘较为混乱且都未有最终定论。目前市场静待外盘最终归属。

点评：下游钢厂限产力度加大减缓了其原料采购步伐，以及月度分次招标的新模式都使得合金厂商难以坚持挺价。产量高企仍然是锰硅这波下跌的主要原因，供过于求的状况逐渐被市场所认知，部分厂商已经开始有库存后参与者心态跌入谷底。相对来说，硅铁供需并未明显恶化，工厂库存未积压，下跌主要受锰硅悲观气氛影响，期价也濒临成本线，可择机做多。

投资建议：逢低做多硅铁1905合约。

2.4、有色金属（铝）

美国财政部将在30天内取消对俄铝制裁（来源：爱择咨询）

12月19日，美国财政部公告将在30天内取消此前对俄铝的制裁措施。Oleg Deripaska将继续接受制裁，其财产也将遭受冻结。

本周或停70台电解槽 影响产能近4.5万吨（来源：SMM）

据SMM了解，近期由于成本等原因，山东华宇铝电公司预计本周停槽70台，减产产能4.5万吨。山东华宇铝电建成产能22万吨，11月减产之前运行产能19万吨，11月减产5万吨后运行产能至14万吨，此次减产后预计运行产能在9.5万吨。

美铝魁北克Becancour铝厂计划关停一半运行产能（来源：世铝网）

昨日晚间美铝宣布，公司决定削减其控股的魁北克省Becancour铝厂一半产能，该厂建成产能41.3万吨，目前运行产能13.8万吨，美铝发言人在电话采访中说，“我们仍致力于与工会达成谈判协议。”魁北克省劳工部已要求各方在12月21日之前达成协议。Alcoa拥有Becancour铝厂75％的股份，力拓集团持有余下股份。

到货量有所提升 铝锭库存周比降幅收窄（来源：SMM）

12月20日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.8万吨，无锡地区53.0万吨，杭州地区10.3万吨，巩义地区7.3万吨，南海地区15.3万吨，天津5.7万吨，临沂2.6万吨，重庆2.0万吨，消费地铝锭库存合计128.0万吨，比上周四减少1.5万吨，周比降幅自5.7万吨收窄至1.5万吨。

点评：昨日消息美国财政部将在30天内取消俄铝制裁，此事件将会缓解海外铝供应紧张情绪，长期来看或对国内铝材出口产生不利影响。另外，华宇铝电和Becancour铝厂相继传出减产消息，目前电解铝行业全球范围内均出现较大亏损。

投资建议：广西铝会在消息面上对铝价形成提振，中期铝价仍有下行压力，建议继续采取逢高沽空操作。

2.5、有色金属（锌）

中国五矿集团国内投资最大手笔项目即将正式投产（来源：亚洲金属网）

中国五矿集团在国内投资最大的项目——湖南省常宁水口山铜铅锌产业基地项目进程加快，将于12月26日正式投产，一期新建锌冶炼项目年产能30万吨。于此同时，水口山有色集团第四冶炼厂的10万吨锌冶炼产线也将于12月26日关停。

关税调整下进口车市场起伏不定（来源：每日经济新闻）

2018年7月1日起，我国将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。加征关税对美产车影响颇大。今年前三季度，美国原产车的报关量为15.9万辆，同比下降27.8%。 受美产车的拖累，今年前10个月，我国进口车销量约为69.3万辆，同比下滑6%。

五矿资源将向控股股东销售1万乾公吨锌精矿（来源：上海金属网）

五矿资源公布，于2018年12月20日，该公司全资附属MMG Dugald River Pty Ltd作为卖方与Minmetals North-Europe就卖方向Minmetals North-Europe销售产品订立Dugald River锌精矿销售协议。该集团向中国五矿集团销售其产品，数量1万乾公吨产品。倘交易于2018年12月20日签订，其价值将约为1000万美元。

点评：受冶炼瓶颈制约，全球锌矿过剩但锌锭短缺问题短期内难以解决。而国内虽然环保虽然有所松绑但对高污染的冶炼和采矿企业的限制还是很严，明年复产可能性较小。短期来看虽然国内精炼锌产量在逐步增加，但整体水平同比较低，而且国内冶炼产能并没有明显的新增，加之现在炼厂供长单货源较多，散单量少，所以虽然下游消费不佳，但国内库存难以累积。保税区和LME库存虽有累积，但速度缓慢，全球目前处于短缺锌锭的状态。

投资建议：在低库存和宏观缓和的情况下，预计今日锌价会继续上涨，建议观望为主。

2.6、有色金属（铜）

Havilah与澳大利亚最大未开发露天铜金矿床达成协议（来源：SMM）

经过五年的谈判，Havilah Resources已就其位于南澳大利亚阿德莱德东北部的Kalkaroo铜、钴、金矿项目签署了原产地采矿协议。预计Kalkaroo将至少运作14年。预计产量平均为每年4,000吨铜，100,000盎司黄金和1,000吨钴。

紫金矿业公司向塞尔维亚铜矿公司RTB Bor注资（来源：SMM）

塞尔维亚能源部长亚历山大安蒂奇表示，中国的紫金矿业集团已向塞尔维亚铜矿开采和冶炼公司RTB Bor注资3.5亿美元（3.069亿欧元），获得多数股权。

印尼政府要求自由港支付4600亿卢比矿业版税（来源：SMM）

印度尼西亚最高审计署（BPK）周三表示，公司必须向印尼支付4600亿卢比（66亿美元）的矿业版税，用于未经许可使用的数千公顷的受保护森林的土地的赔偿。

点评：印尼政府的要求预计自由港很难满足，Grasberg铜矿股权出让在达成协议前夕恐再生变数，如果自由港因此与印尼政府交恶，Grasberg铜矿出货出现问题的概率将显著增强，接下来事态发展需要进一步观察。短期来看，美元阶段性走弱利好铜价，且考虑到近期国内宏观政策托底预期增强，宏观面对铜价有阶段性利好，但基本面偏弱将限制铜价反弹幅度。

投资建议：美元阶段性走弱利好铜价，且考虑国内政策托底预期增强，宏观面对铜价有阶段性利好，但疲弱的基本面恐限制铜价反弹高度，总体上看，短期铜价或震荡偏强，建议投资者观望为主。

2.7、能源化工（甲醇）

沿海甲醇库存周度