市场底部将进一步巩固

在中秋小长假期间外部环境趋于缓和，全球央行宽松政策的双重利好下，市场曾普遍预期A股市场将迎来开门红。然而，沙特油田遭遇袭击的消息在上周末传来，全球油价随之飙升，市场对通胀的预期进一步增强，导致周一股指期货小幅收跌。

政策利好持续为市场注入动力

利多兑现下期指冲高承压明显

目前，股指期货的走势依旧受到政策利好和风险偏好改善的支撑。从政策层面来看，除了稳定增长的措施外，国内在资本市场改革方面的政策步伐加快。周一，央行宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计将释放资金8000亿元。上周二，外管局取消QFII、RQFII投资额度限制，进一步向全球投资者敞开A股市场大门。展望未来，预计还将有多项资本市场改革措施逐步实施，这将进一步提升投资者的风险偏好。

上周四，欧洲央行宣布降息并重启量化宽松，全球央行宽松政策仍在继续。对于本周四美联储的议息会议，市场普遍预期将降息25个基点。在全球纷纷放松货币政策的背景下，投资者对央行宽松政策充满期待。本周二、周三分别有800亿元、300亿元逆回购到期，周二还将有2650亿元MLF到期。上周MLF到期时央行暂停操作，使得市场对公开市场利率下调的预期暂时落空。市场对本周的降息窗口充满期待。

周一，国家统计局发布了8月份的主要经济指标数据。工业增加值、投资、消费数据均未达到预期，创下年内新低，显示经济基本面压力较大。在这种情况下，内部政策环境的支撑显得尤为重要，以增强市场信心。

期指冲高压力增大

近期市场的一大特点是，尽管利多消息不断，但指数却出现高开低走的走势，打击了看多投资者的积极性。原因在于，投资者对政策利多已有一定预期，容易在高开时产生落袋为安的心态。

从风险因素来看，近期国内猪肉价格上涨导致通胀数据上升。上周末沙特油田遇袭，全球油价周一大幅上涨。考虑到原油在能源化工产业链中的基础性作用，油价上涨可能会进一步提高市场通胀预期，对央行货币政策宽松构成制约。此外，地缘政治的不确定性也可能压制投资者风险偏好，并通过海外市场的波动间接影响国内A股。

从技术面分析，沪指自8月6日触及阶段性低点以来，整体呈现单边上扬态势，尚未出现明显调整。当前指数在3000点整数关口附近站稳，距离年内高点还有约8%的空间。蓝筹股集中的上证50指数距离年内高点仅40点，可谓一步之遥。但在投资者对利多反应逐渐钝化的情况下，行情继续上行需要更强劲的利多因素。尽管指数近日创下了阶段性反弹新高，但成交量却呈现缓慢下降趋势，出现明显背离。在关键点位，增量资金入市动力不足，行情持续冲高面临压力。我们认为，近期指数的“慢牛”特征更为显著。