资金面积极因素助阵

近期A股市场略显低迷，12日上证指数盘中跌破2900点大关，创下了近月新低。股指期货在11月启动一轮小幅上升行情后，近期出现回调迹象。观察当前局势，中美经贸协商进展和我国宏观经济状况依然是影响股市走势的关键。在A股估值偏低、资金面预期改善及我国金融市场改革开放持续推进的背景下，A股市场长期向好的趋势依然值得乐观。

风险因素仍不容忽视

中美经贸协商仍存在变数。官方消息指出，中美已就第一阶段协议达成一致，其中同步等比例取消加征关税是关键条款。尽管双方经贸团队保持紧密沟通，但美国总统特朗普表示，取消关税并非第一阶段协议的先决条件。因此，在协议最终落地前，中美经贸协商的不确定性仍然较大，短期内股市风险犹存。

近期发布的一些宏观经济数据引发市场关注，我国10月份CPI同比上涨3.8%，超出预期，达到年内峰值，而PPI同比下降1.6%。CPI与PPI之间的“剪刀差”扩大，加深了市场对经济前景的担忧。此外，金融数据也不及预期，社融、信贷全面下滑，这些因素预示我国经济面临一定的下行压力，进而影响投资者情绪。

A股市场配置价值凸显

从中长期角度看，A股市场配置价值依然显著。目前，上证50、沪深300及中证500的市盈率均处于历史较低水平。沪深300滚动市盈率为11.84，上证50滚动市盈率为9.54，中证500滚动市盈率为25.47，均低于历史均值，尤其是中证500的市盈率偏离度最大。A股市场估值相对较低，具备一定的安全边际。

在资金面上，国际资本加速流入将为股市带来积极影响。国家外汇管理局宣布取消QFII和RQFII投资额度限制，国际指数也在加快纳入A股。MSCI宣布将中国大盘A股纳入因子从15%提升至20%，并新增204只中国A股，预计将吸引主动和被动资金最高达400亿美元。国际资金的加速流入将为A股市场带来增量资金。截至2024年11月12日，2024年北上资金净流入A股已超2400亿元，9月份单月净流入达646.62亿元，创历史新高。截至2024年9月底，我国RQFII和QFII投资额度分别达到6933.02亿元和1113.76亿美元。境外资本持有的境内资产已达到历史新高，总规模高达5.86万亿，其中股市持仓量为1.77万亿元。

市场活力持续提升

今年5月，银保监会提出12条对外开放新措施，加快金融业对外开放。国务院近期发布的《关于进一步做好利用外资工作的意见》明确了多项金融业开放举措。中国金融业开放步伐加快，一方面吸引外资机构加大投资权重，更多外资机构参与，为市场注入增量资金；另一方面，外资机构的进入促使A股市场投资者更加注重价值投资，形成新的投资理念，推动我国投资者向成熟转变，有利于中国金融市场的稳健发展。